NUEVA OLA DE PERDIDAS PARA LOS BANCOS INGLESES
Londres ya tiene su Bear Stearns
Perder en Waterloo a Napoleón le significó el exilio en Santa Elena, a los que manejan los bancos en Inglaterra las pérdidas que están padeciendo puede que lo menos será ganarse la calle.
Como la FED salió al rescate de Bear Stearns para evitar una expansión de la cesación de pagos a Wall Street, el Banco de Inglaterra rescató de Northern Rock, poco conocido hasta su colapso.
La pérdida de confianza en Northern Rock se produce cuando la caída de precios de las viviendas se profundizó y los impagos de las hipotecas se expandieron. Los capitales para esas operaciones se fondearon de sus clientes y depositantes, y fondeado en en el mercado con avales de las hipotecas, endeudándose en abundancia y barato por montos que multiplicaban el capital original. Cuando la tasa comenzó a subir y los fondos escasearon se quebró la cadena del endeudamiento. Y las altas ganancias gracias al apalancamiento potenciaron las pérdidas rapidamente.
El derrumbe de la acción fue paralelo a la corrida de los depositantes por su dinero, la primera en décadas en Inglaterra, amenazó a todo el sistema bancario y el Banco de Inglaterra salió al rescate. Garantizaría todos los depósitos de Northern Rock y de cualquier otro banco en similar situación. No alcanzó, y terminó nacionalizado luego de haberle otorgado prestamos por 50 mil millones de dólares, garantias por 60 mil millones. No era todo, luego de nacionalizado se reveló que los activos no existían, eran propiedad de una sociedad Granite, que fondeo deuda estructurada (securitisation) cediendo hipotecas por 80 mil millones de dólares.
Así la crisis bancaria según las autoridades del Banco de Inglaterra culminaron. Y así lo mencionó en su informe de fines de Abril, el mercado “sobreestimó las pérdidas sufridas recientemente”, y pronto verán que los precios actuales de los activos “parecen baratos”.
Northern Rock no está solo
Pero la historia se repite, pero ahora apalancada. En estos días el derrumbe de las acciones del banco HBOS Plc, el mayor prestamista en hipotecas, perdió 75 por ciento de su capitalización, puede arrastrar a enormes pérdidas a bancos suscriptores de emsiones por 7.900 millones de dólares. Morgan Stanley y Dresdner Kleinwort acordaron en abril garantizar la venta de 1.500 millones de acciones a 275 peniques por acción, pero el miércoles cotizaban a 263. La diferencia (pérdida) para los bancos que suscriben a ese precio supera los 500 millones de dólares.
Algo similar ocurrió con el banco Bradford & Bingley y con el Royal Bank of Scotland días antes, lo que revela que “puede indicar que el ofrecimiento de derechos no es una buena vía para obtener capital para los bancos”.Las emisiones fueron ofrecidas con importantes descuentos, lo que dió una señal “que las cosas no andan bien”. dijo un especialista a Bloomberg. Ahora la FSA, que actúa como regulador del mercado piensa prohibir la venta en corto, (short position) en empresas que realicen una suscripción de capital para la semana próxima.
Los traders venden en corto apenas escuchan señales de suscripciones de capital. Signo seguro de dificultades. Pero la FSA deberá explicar cómo logrará que los inversores pongan capital en bancos que revelan ser un agujero negro. La FSA actúa sobre los efectos, pero es el modelo de negocios de deuda estructurada y compromisos financieros de los bancos fuera del balance por varias veces su capital las que impulsan pérdidas gigantescas. Desde Northern Rock, los activos se devaluaron aún más, y el mercado les dice que son caros, no baratos.
Desde año a hoy la acciones del Royal Bank of Scotland perdieron más de la mitad de su precio, Bradford & Bingley más del 80%; las acciones de Barclays cayeron más de la mitad; las pérdidas en Alliance & Leicester superán el 70%; Lloys perdió un 40%.
La situación puede empeorar si los bancos no encuentran la via del financiamiento. Royal Bank of Scotland anunció la mayor ampliación del capital de Europa, 14.900 millones de euros, con un descuento del 40% del precio de la acción. Desde el anuncio la acción cayó más del 20%, si continúa en baja, los bancos comprometidos en la ampliación de capital, UBS, Merril Lynch y Santander pagarán más por la acción que su precio de mercado, lo que supondría enormes montos de pérdidas.
Acudirá nuevamente el Banco de Inglaterra a inyectar capital a los bancos? Ahora las cifras necesarias pueden ser muy superiores. No es un banco, son varios y mucho más grandes.
Oscar Carbonelli
13 de Junio 2008
Londres ya tiene su Bear Stearns
Perder en Waterloo a Napoleón le significó el exilio en Santa Elena, a los que manejan los bancos en Inglaterra las pérdidas que están padeciendo puede que lo menos será ganarse la calle.
Como la FED salió al rescate de Bear Stearns para evitar una expansión de la cesación de pagos a Wall Street, el Banco de Inglaterra rescató de Northern Rock, poco conocido hasta su colapso.
La pérdida de confianza en Northern Rock se produce cuando la caída de precios de las viviendas se profundizó y los impagos de las hipotecas se expandieron. Los capitales para esas operaciones se fondearon de sus clientes y depositantes, y fondeado en en el mercado con avales de las hipotecas, endeudándose en abundancia y barato por montos que multiplicaban el capital original. Cuando la tasa comenzó a subir y los fondos escasearon se quebró la cadena del endeudamiento. Y las altas ganancias gracias al apalancamiento potenciaron las pérdidas rapidamente.
El derrumbe de la acción fue paralelo a la corrida de los depositantes por su dinero, la primera en décadas en Inglaterra, amenazó a todo el sistema bancario y el Banco de Inglaterra salió al rescate. Garantizaría todos los depósitos de Northern Rock y de cualquier otro banco en similar situación. No alcanzó, y terminó nacionalizado luego de haberle otorgado prestamos por 50 mil millones de dólares, garantias por 60 mil millones. No era todo, luego de nacionalizado se reveló que los activos no existían, eran propiedad de una sociedad Granite, que fondeo deuda estructurada (securitisation) cediendo hipotecas por 80 mil millones de dólares.
Así la crisis bancaria según las autoridades del Banco de Inglaterra culminaron. Y así lo mencionó en su informe de fines de Abril, el mercado “sobreestimó las pérdidas sufridas recientemente”, y pronto verán que los precios actuales de los activos “parecen baratos”.
Northern Rock no está solo
Pero la historia se repite, pero ahora apalancada. En estos días el derrumbe de las acciones del banco HBOS Plc, el mayor prestamista en hipotecas, perdió 75 por ciento de su capitalización, puede arrastrar a enormes pérdidas a bancos suscriptores de emsiones por 7.900 millones de dólares. Morgan Stanley y Dresdner Kleinwort acordaron en abril garantizar la venta de 1.500 millones de acciones a 275 peniques por acción, pero el miércoles cotizaban a 263. La diferencia (pérdida) para los bancos que suscriben a ese precio supera los 500 millones de dólares.
Algo similar ocurrió con el banco Bradford & Bingley y con el Royal Bank of Scotland días antes, lo que revela que “puede indicar que el ofrecimiento de derechos no es una buena vía para obtener capital para los bancos”.Las emisiones fueron ofrecidas con importantes descuentos, lo que dió una señal “que las cosas no andan bien”. dijo un especialista a Bloomberg. Ahora la FSA, que actúa como regulador del mercado piensa prohibir la venta en corto, (short position) en empresas que realicen una suscripción de capital para la semana próxima.
Los traders venden en corto apenas escuchan señales de suscripciones de capital. Signo seguro de dificultades. Pero la FSA deberá explicar cómo logrará que los inversores pongan capital en bancos que revelan ser un agujero negro. La FSA actúa sobre los efectos, pero es el modelo de negocios de deuda estructurada y compromisos financieros de los bancos fuera del balance por varias veces su capital las que impulsan pérdidas gigantescas. Desde Northern Rock, los activos se devaluaron aún más, y el mercado les dice que son caros, no baratos.
Desde año a hoy la acciones del Royal Bank of Scotland perdieron más de la mitad de su precio, Bradford & Bingley más del 80%; las acciones de Barclays cayeron más de la mitad; las pérdidas en Alliance & Leicester superán el 70%; Lloys perdió un 40%.
La situación puede empeorar si los bancos no encuentran la via del financiamiento. Royal Bank of Scotland anunció la mayor ampliación del capital de Europa, 14.900 millones de euros, con un descuento del 40% del precio de la acción. Desde el anuncio la acción cayó más del 20%, si continúa en baja, los bancos comprometidos en la ampliación de capital, UBS, Merril Lynch y Santander pagarán más por la acción que su precio de mercado, lo que supondría enormes montos de pérdidas.
Acudirá nuevamente el Banco de Inglaterra a inyectar capital a los bancos? Ahora las cifras necesarias pueden ser muy superiores. No es un banco, son varios y mucho más grandes.
Oscar Carbonelli
13 de Junio 2008
No hay comentarios:
Publicar un comentario